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宏观大类日报:欧美经济或趋向收敛 美元指数震荡


【资料图】

策略摘要

商品期货:农产品(豆菜粕、油脂)、黑色、EB买入套保;能源、贵金属、有色中性;

股指期货:买入套保。

核心观点

市场分析

A股止跌企稳,商品明显走强。8月23日国内股指再度承压,反而是商品整体表现较强,一方面有供应端的因素,另一方面在于地方债预期的博弈,我们继续看好“政策底”下国内资产的回升。8月17日,央行继续强化“政策底”预期,“稳地产”——加大对城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度;“稳汇率”——保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,坚决防范汇率超调风险;“稳经济预期”将加大宏观政策调控力度,密切关注重点领域风险。在国内稳增长信号加强的利好下,关注对应的铜、铝、钢材、PVC、PP、EB等品种的需求预期改善机会。在政策底明确的背景下,国内股指受益最显著。

美联储持续加息的概率较低。8月10日,美国7月整体CPI同比上涨3.2%,高于前值3%;美国7月核心CPI同比上涨4.7%,低于预期值和前值0.1个百分点。近期海外宏观事件纷繁复杂,8月2日惠誉将美国国债的评级从AAA下调至AA+;8月7日穆迪下调多家美国中小银行评级;8月8日意大利批准对银行“额外利润”征税的计划。欧洲和美国8月的PMI初值走势有所收敛,欧洲景气指数有见底迹象,而美国则有所回落。

商品分板块而言,近期有两条主线较为明朗,一是厄尔尼诺下的农产品机会,应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会;第二个主线是围绕国内政策预期展开,国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下,以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策,分别对应有色(铜、铝)、化工(聚酯类)、黑色建材等品种的机会。其次,贵金属建议等美联储9月加息预期明朗后再把握逢低做多的机会。

风险

地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。

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