晨会集萃

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《总量|继续寻找政策锚？——总量每周论势2023年第30期——天风总量联席解读（2023-08-23）》

1、宏观：经济不用悲观

(资料图片仅供参考)

四季度经济至少有两个方面的乐观因素。一是外需，可能会受益于四季度美国消费复苏和库存见底回补带来的订单改善。二是内需，拖累社零消费的居民消费能力需要得到时间的疗愈，随着居民收入增速回升和资产负债表修复，消费复苏逐渐从线下服务和出行消费，传导到一般耐用品消费。

2、固收：如何理解LPR降幅不及预期？

目前观察，在现有宏观框架下，需要注意债市胜率可能不错，但是赔率或有影响，具体体现是定价上，资金利率相对现券略显偏贵，市场期待可能是债券走牛陡，但实际上债市走的是牛平，逻辑上后续对于超长债可能很难再单独压降期限利差，那么30年期限的利率位置主要就是跟随10年期限而动，基本逻辑或许还是降多少看多少。

3、金工：上周误判！底部特征有什么信号？

综合来看，市场当前处于历史相对底部区域，成交亦接近极端地量，在政策利好的不断刺激下，分批布局或为明智之选。我们的行业配置模型显示，8月继续沿用高景气策略，目前我们跟踪的景气度数据显示，分析师预期增速较高并有上调的板块排名靠前的是发电及电网、保险、商贸零售、家电、通用设备。主题方面，TMT板块方面，各细分指数当前都进入震荡走势，目前以通信板块缩量最为明显，有望迎来超跌反弹。同时市场关注度较高的金融地产板块中券商行业，目前板块已经从震荡格局进入趋势格局，在5日均线未跌破趋势线（20日均线）之前，调整仍是介入机会。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

风险提示：经济复苏力度低于预期，居民消费修复低于预期，出口不及预期，政策不确定性，海外不确定性，经济发展超预期，市场环境变动风险，模型基于历史数据

《电子|周观点：VST是赋能VR应用场景拓展+实现AR体验的关键》

1、VST是赋能VR应用场景拓展、拉长用户使用时长+实现AR应用体验的关键：AR应用场景依赖于真实环境的反馈，不同于OST（光学透视）的方式，VST涉及较为真实、丰富的环境信息采集和重建，虚实融合的效果更多元，同时也可以为远程协同等应用提供技术基础。2、今年发布的VisionPro和Quest3相比于此前VR设备VST效果有明显提升，VST技术有望成为标配：苹果VisionPro采用多传感器+R1协处理器+显示内容调整提升真实环境还原度提供行业标杆级别的虚实融合效果；MetaQuest通过传感器升级和主芯片升级（QuestPro：高通骁龙Gen1XR2+-->Quest3：高通骁龙Gen2XR2）实现更好的MR效果；微软提出低延迟视频透视计算系统，可以在硬件中在子帧级执行摄像头图像像素流的图像信号处理，这种处理可由于头戴式显示设备的AR控制电路执行，以便产生处理过的图像像素流。

风险提示：消费电子需求不及预期、新产品创新力度不及预期、地缘政治冲突、消费电子产业链外移影响国内厂商份额

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